Wells Fargo Securities, geçtiğimiz ay yaşanan sert düşüşün akabinde altın için dikkat alımlı bir “boğa senaryosu” paylaştı.
Banka, değerli metalin ons başına 8 bin dolara kadar çıkabileceği öngörüsünde bulundu. Yılın en tanınan yatırım araçlarından biri olan altın, ABD-İran savaşının başlamasının akabinde geçtiğimiz ay önemli bir gerileme yaşamış; mart ayında vadeli altın kontratları yaklaşık yüzde 11 bedel kaybederek Haziran 2013’ten bu yana en berbat aylık performansını sergiledi.
‘PARANIN BEDEL KAYBETMESİ’ STRATEJİSİ
Wall Street devi, dünya genelindeki merkez bankalarının ABD doları üzere prestiji para üniteleri yerine daha tarafsız ve inançlı bir liman olan altına yönelmesini “paranın bedel kaybetmesi” stratejisi olarak nitelendiriyor.
CNBC’ye konuşan Wells Fargo Securities Baş Pay Senedi Stratejisti Ohsung Kwon, “2022’de başlayan dördüncü kıymet kaybı döngüsünün içindeyiz” değerlendirmesinde bulundu.
Kwon, son geri çekilmenin akabinde altının kendi modellerindeki 4 bin 500 dolarlık adil kıymete yaklaştığını ve piyasadaki temel itici güçlerin daha fazla paha kaybına işaret ettiğini belirtti. Analiste nazaran, beş ekonomik senaryodan dördü bu sürece işaret ederken; bu durum altını 2027 yılına kadar 8 bin dolara taşıyabilir.
YÜZDE 66’LIK POTANSİYEL
Spot altın ve vadeli süreçlerin 4 bin 800 dolar düzeylerinde seyrettiği göz önüne alındığında, Wells Fargo’nun varsayımı mevcut fiyatlar üzerinden %66’nın üzerinde bir artış potansiyeli manasına geliyor. Öte yandan Kwon, en karamsar (ayı) senaryosunda ise fiyatların 2027 sonuna kadar mevcut düzeylerden yaklaşık %17 düşüşle 4 bin dolara gerileyebileceğini de notlarına ekledi.
MEVCUT DURUM
Kwon, mevcut döngüyü M2 para arzının bir ons altın fiyatına bölünmesiyle elde edilen “M2/Altın rasyosu” üzerinden tanımlıyor. Tahlile nazaran, mevcut döngü 2022 yılında Rusya’nın Ukrayna’yı işgali ve ABD’nin faiz artırım süreciyle tetiklendi. Bu süreç, dünya genelindeki merkez bankalarını altın alımlarını artırmaya itti.
Geçmişteki misal döngüler şu devirlerde yaşanmıştı:
Büyük Buhran devri,
“Nixon Şoku” (Doların altına endeksli olmaktan çıkarılması) ve akabinde gelen stagflasyon,
2000’li yıllardaki “Teröre Karşı Savaş” ve Büyük Finansal Kriz.
Kwon, bu tıp paha kaybı döngülerinin ortalama 8,5 yıl sürdüğünü belirterek, şu anki döngünün şimdi 3,5 yılında olduğunu ve yolun yarısına bile gelinmediğini vurguladı.
M2 PARA ARZI NEDİR
M2, daha dar kapsamlı olan M1’i de içine alan geniş bir tariftir:
M1 (En Likit Para): Cebinizdeki nakit para, vadesiz banka hesaplarındaki paralar ve çekler. Yani çabucak o an alışveriş yapabileceğiniz paradır.
M2 (Geniş Para): M1’e ek olarak; vadeli mevduat hesapları (belirli bir müddet bankada duran para), para piyasası fonları ve başka kolaylıkla nakde çevrilebilen “yarı likit” varlıkları kapsar.
M2 /ALTIN RASYOSU
Analizde bahsi geçen bu rasyo, aslında kağıt para basımı ile fizikî altın rezervleri ortasındaki dengeyi ölçer.
Parasal Genişleme: Merkez bankaları daha fazla para bastığında (M2 arttığında) ve altın fiyatı birebir kaldığında, bu rasyo yükselir. Bu durum, kağıt paranın altına oranla “bollaştığını” ve bedelinin düştüğünü gösterir.
Değer Kaybı: Şayet piyasadaki M2 para ölçüsü, mevcut altın stoklarından çok daha süratli artıyorsa, bu durum “itibari para ünitelerinin (dolar, euro vb.) paha kaybettiği” manasına gelir.
Wells Fargo tahlilinde M2’nin kullanılma sebebi dünyadaki toplam dolar ölçüsünün, altının toplam bedeline oranla çok fazla artmış olmasıdır. Stratejist Kwon, bu kadar çok “kağıt para”nın olduğu bir dünyada, altının bu parayı dengelemek için çok daha değerli olması gerektiğini söylüyor.
