Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği (TSPB) Lideri Pamir Karagöz, Ortadoğu’daki tansiyonun piyasalar üzerindeki baskısının derinleştiğine dikkat çekerek, şirket bilançolarındaki asıl bozulmanın yılın ikinci çeyreğinde netleşeceği ihtarında bulundu.
Dünya’dan Jülide Yiğittürk Gürdamar’ın haberine nazaran, 2026 yılına umutlu başlayan lakin şubat sonunda patlak veren global gerilimlerle sarsılan sermaye piyasalarında rotayı savaş belirliyor. Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği (TSPB) Başkanı Pamir Karagöz, yüksek navlun maliyetleri ve emtia fiyatlarındaki artışın operasyonel karlar üzerindeki baskısının kapıda olduğunu söyledi. Karagöz, piyasalardaki olumlu beklentilerin 28 Şubat’ta başlayan savaşla zayıfladığını belirterek, “Bu tansiyonun finansallar üzerindeki tesirinin birinci çeyrekten fazla, ikinci çeyrekte görülmesini bekliyoruz. Emtia fiyatlarındaki artış ve yükselen navlun masrafları, operasyonel kârlılık üzerinde olumsuz tesir yaratabilir” dedi.
Karagöz, faiz indirimlerinin ötelenme riskine karşın, muhtemel bir kalıcı ateşkesin piyasaları tekrar pozitife döndürebileceğini vurguladı. TSPB Başkanı Pamir Karagöz, sermaye piyasalarında halka arzlar, yatırımcı sayıları ve piyasalara yönelik beklentilerini Dünya’ya anlattı.
Ateşkesle piyasalarda toparlanma başlar: 28 Şubat’ta başlayan savaş, yarattığı riskler ve belirsizliklerle olumlu beklentileri zayıflattı. Bu tansiyonun finansallar üzerindeki tesirinin birinci çeyrekten fazla çok ikinci çeyrekte görülmesini bekliyoruz. Global emtia fiyatlarındaki artışların daha yüksek navlun ile bir arada ikinci çeyrek operasyonel karların üzerinde olumsuz tesir oluşturabilir. Bununla birlikte, ateşkesin kalıcı bir barış ortamına evrilmesi halinde, iktisattaki toparlanmaya paralel olarak piyasalarda da yeniden daha olumlu bir görünüm oluşabileceğine inanıyoruz. Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine bir müddet gecikmeli de olsa devam etmesi, buna paralel olarak yerli yatırımcıların sermaye piyasalarına ilgisinin yeniden artması ve global risk iştahındaki toparlanmayla birlikte yabancı yatırımcı girişlerinin yine sürat kazanması mümkün görünüyor. Mevcut belirsizliklerin azalması halinde piyasalarımızın tekrar daha güçlü ve olumlu bir seyre gireceğini düşünüyoruz.
Savaşla yatırımcı sayısı düştü: 2026 yılı sermaye piyasaları açısından güçlü başladı. Ocak-Şubat aylarında gerek yatırımcı sayısı gerekse halka arz tarafında ilginin arttığı bir devir oldu ve Şubat ayında hisse senedinde ferdi yatırımcı sayısı 6,7 milyona çıktı. Fakat Şubat ayının son günlerinde ABD ve İsrail’in İran ile savaşa girmesiyle global ve makroekonomik manada belirsizliklerin artması, beklentilerin bozulmasını ve hisse senedi yatırımcı sayısının tekrar gerilemesine neden oldu. Mart sonu prestijiyle hisse senedi bakiyeli yatırımcı sayısı tekrar 6,4 milyon düzeyine geriledi.
Gençlerin hissesi düştü, orta yaş arttı: Hisse senedi yatırımcı profilini incelediğimizde, halka arz piyasasının daha canlı olduğu 2023 yılı sonunda 29 yaş ve altındaki yatırımcıların yerli bireysel yatırımcılar içindeki payının yüzde 28 düzeyinde olduğunu görüyoruz. 2026’ya gelindiğinde ise bu kümenin hissesi yüzde 19’a gerilerken, tıpkı dönemde daha yüksek ortalama portföy kıymetine sahip 50 yaş üstü yatırımcıların hissesi yüzde 24’ten yüzde 26’ya yükseldi. Bu değişim, bilhassa düşük fiyatlarla halka arzlara katılan genç yatırımcıların piyasaya olan ilgisinin azaldığına işaret ediyor.
Fonlara ağır ilgi: Hisse senedi piyasasına olan yatırımcı ilgisinin ivme kaybettiği 2024-2025 periyodunda, portföy yönetim şirketlerimiz tarafından yönetilen fonlara olan ilginin artarak sürdüğünü görüyoruz. 2023 yılı sonunda yaklaşık 3 milyon seviyesinde bulunan portföy idare şirketlerimizce yönetilen fonlardaki yerli bireysel yatırımcı sayısı, son iki yılda değerli bir artış göstererek 2026 yılı Mart sonunda 5,5 milyonu buldu. Portföy idare şirketlerimizce yönetilen toplam portföy büyüklüğü ise 2023 sonunda 3 trilyon TL iken, Şubat 2026’da 14 trilyon TL’ye yaklaştı.
Kadınlar hisseden sonra fonları da keşfetti: Türkiye’de sermaye piyasalarına olan bayan yatırımcı ilgisinde son yıllarda belirgin bir formda artış kelam konusu. 2019 yılı sonunda hisse senedi piyasasında yüzde 23 düzeyinde bulunan bayan yatırımcı oranı, 2022 yılında yüzde 27’ye yükseldi. 2022 yılından itibaren ise yaklaşık yüzde 35’ler düzeyine çıkarak istikrar kazandı. Hisse senedinin yanı sıra yatırım fonlarına olan bayan yatırımcı ilgisinin de devam ettiğini görüyoruz.
Yatırım fonlarındaki bayan yatırımcı oranı 2024 yılı sonunda yüzde 33 iken, 2025 sonunda yüzde 35 düzeyine ulaştı. Portföy büyüklüğü içindeki hisselere baktığımızda ise bayan yatırımcıların ferdî hisse senedi portföyündeki hissesi 2025 yılı sonunda yüzde 18 seviyesinde iken, yatırım fonlarında bu oran yüzde 28 üzere daha yüksek bir seviyeye ulaştı.
132 ŞİRKET SIRADA
132 şirket halka arz için sırada: Borsa İstanbul’da süreç gören şirket sayısı, 2025 yılı sonunda 591’e yükseldi. Nisan ortasına dek 14 şirketin halka arzı gerçekleştirildi ve bu halka arzlardan 21,4 milyar TL kaynak sağlandı.132 şirketin SPK’ya halka arz için başvurduğunu görüyoruz. 2026 yılının birinci çeyreğinde artan jeopolitik risklerle birlikte, global enflasyon beklentilerinde yaşanabilecek yükseliş, gelişmiş ülke merkez bankalarının para politikalarında beklenen gevşeme sürecinin ötelenmesine ve daha temkinli bir duruş sergilemesine neden olabilir. Bununla birlikte, Türkiye’de de finansal koşullar yılbaşında öngörülene kıyasla daha sıkı bir görünüm arz edebilir. Bu ortamda daha fazla sayıda şirket banka finansmanı yerine halka arz yoluyla kaynak temin etmeyi tercih edebilir.
‘SERBEST FONLARIN TOPLAM BÜYÜKLÜĞÜ 5.2 TRİLYONU AŞTI’
Yatırım fonlarına yönelik genel düzenlemeleri olumlu bulduklarını belirten Pamir Karagöz, hür fonlara getirilmesi planlanan kısıtlamalar konusunda ise ikazda bulundu. Karagöz, özgür fonların yatırım araçlarına getirilecek katı hudutların kesimin büyümesini engelleyebileceği tarafında kaygı taşıdıklarını söz etti. Hür fonların piyasanın lokomotifi olduğunu vurgulayan Karagöz, şu bilgileri paylaştı: “Serbest fonların toplam portföy büyüklüğü, 2026 Mart sonu prestijiyle 2024 sonuna nazaran yüzde 136 artarak 5,2 trilyon TL’yi aştı. Bu sayı, yatırım fonları toplam büyüklüğünün yaklaşık yüzde 68’ine tekabül ediyor.” Kısıtlamaların fonların esnek yapısını bozabileceğine dikkat çeken Karagöz, “Tüm kesime yaygın kısıtlamalar yerine; riskli yahut mevzuata karşıt davranışlara yönelik amaçlı kontrol ve yaptırımların, sağlıklı büyüme açısından çok daha aktif olacağına inanıyoruz” dedi.
‘BİLGİ KİRLİLİĞİ ÇOK SÜRATLİ YAYILABİLİYOR’
TSPB Başkanı Pamir Karagöz, savaşın yarattığı belirsizlik ortamında profesyonel yatırımcıların dahi zorlandığını vurgulayarak şu ikazlarda bulundu: “Savaşla birlikte artan riskler piyasalarda sert dalgalanmalara neden oluyor. Yatırımcılar kısa vadeli fiyat hareketlerine nazaran karar vermek yerine, kesinlikle risk-getiri istikrarını gözetmeli ve uzun vadeli bakış açısını korumalıdır. Bilhassa bu periyotta eş, dost yahut toplumsal medya tavsiyelerine dayanarak hareket edilmemesi hayati kıymet taşıyor; zira bilgi kirliliği ve manipülatif içerikler çok süratli yayılabiliyor. Yatırımcılarımıza tüm tasarruflarını tek bir varlık sınıfına yönlendirmemelerini, portföy çeşitlendirmesine gitmelerini ve yüksek oynaklık devirlerinde kaldıraçlı süreçler ile borçlanarak yatırım yapmaktan muhakkak kaçınmalarını öneriyorum. Tecrübesi az olan yatırımcılar için ise en inançlı liman, profesyonel idare sunan yatırım fonlarıdır.”
